港股互联网医疗板块阴晴不定，微医、智云等新军仍在观望

　　随着科技股回暖，互联网诊疗监管意见稿出台加速利空出清，港股互联网医疗板块估值开始逐渐修复。截至11月15日，平安好医生、阿里健康股价在10日内回涨逾10个点，京东健康涨幅亦超过5%。但资本市场的内外部环境仍存在诸多不确定性，18日开盘几家头部企业又现明显跌势。值此乍暖还寒之时，IPO市场上，微医、智云、圆心等互联网医疗新势力依旧持观望态度，港股新一轮互联网医疗公司上市时机尚不明朗。

　　港股作为国内互联网企业上市首选之地，自今年上半年开始，遭遇印花税提升、美债收益率飙升、内地公募发行降温“三连击”，由此，港股市场走出了几乎全球垫底的行情，互联网医疗成为“重灾区”——年初至11月19日，京东健康跌幅50.7%，阿里健康跌幅64.4%，平安好医生跌幅59%，医疗健康新股IPO纷纷破发，港股互联网医疗板块一片凄风苦雨。

　　目睹此景，不少国内互联网医疗企业基于规避风险、保护企业估值等多方面考虑，对赴港IPO望而却步，部分已交表的拟赴港上市的优质互联网医疗企业暂缓了其上市进程，比如腾讯参与投资的微医控股招股书目前暂未更新。

　　这一情况并不只发生在互联网医疗领域，有数据显示，2021 年一季度交表的 81 家企业中，截至9月30日仅有27家完成IPO，占比仅三分之一。进入10月份，在今年4月交表的39家公司中，28家招股书“失效”，占比7成，安居客、滴答、杭州小电等知名公司亦纷纷进入续表周期。

　　需指出的是，招股书暂时“失效”是香港IPO市场的一种技术安排，赴港IPO企业在交表后，如未在6个月内完成上市，拟发行人只需在更新最新财务报表，延续原申请，港交所既往审核结果持续有效。据业内人士分析，通过主动让招股书失效再“续表”，可让申请企业多出6-9个月的转圜空间，静待行情企稳，选择更好的时间窗口，“毕竟对于大部分优质企业而言，上市不是最终目的，而是获得更大发展空间的途径。”

　　纵观当下国内互联网医疗行业，群雄并起，市场呈现井喷式增长。尤其近几年国家不断深化医保支付方式改革，以支付方式改革为牵引，全新的医疗医药产业格局正在快速重塑，特别是聚焦严肃医疗的互联网医疗企业开始实现规模化增长。这些创新业态企业作为产业新生代，既是细分赛道的龙头，又代表了行业数字化、智能化、融合化发展的趋势，将在过往港股互联网医疗以医药电商为主的市场形态之外，开辟出一条数字医疗的全新航道，被市场寄予厚望。

　　日前，国家卫健委发布《互联网诊疗监管细则(征求意见稿)》，互联网医疗行业监管逐步明朗化、规范化。对此，中金报告就指出，随着线上复诊行为流程的监管落地，行业中部分不规范的线上问诊行为或将在短期内解决，并对处方药销售的增量业务的放量节奏有一定程度负面影响，而对具备完善合规监管体系、完备诊疗购药流程手段的头部公司，集中度长期或将进一步提升。彭博社报道分析，此举将推动中国互联网医疗行业从宽松管理进入规范发展时代，利好一些从事严肃医疗服务的大型数字医疗平台的同时，对于将互联网医院作为销售处方药工具的平台形成冲击。

　　可以预期，随着互联网医疗行业监管环境趋于明朗，以及港股资本市场趋稳，微医等优质数字医疗企业有望加快IPO步伐，另外圆心科技、智云健康等医疗科技平台也于近几个月陆续交表，港交所IPO市场或将迎来互联网医疗企业港岛汇聚的局面。